Num ciclo de seca (ainda mais do que noutros) é fundamental acompanhar os escassos resultados produtivos com boas decisões empresariais. Ao considerar os cenários, não podemos ignorar os novos números fornecidos pelo USDA. Eagência começou a delinear a nova campanha bruta norte-americana e desencadeou alguns sinais de alerta para os preços do milho. Que implicações poderia ter o primeiro cenário levantado? O que podemos esperar para o mercado local? Vamos analisá-lo.
Como de costume, no final de fevereiro, o USDA publicou estimativas preliminares para a nova campanha grosseira norte-americana. Embora o plantio deva começar nos próximos meses e ainda haja um longo caminho pela frente, os primeiros dados não mostram uma perspectiva muito animadora para os preços internacionais.
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A agência projeta um possível aumento da área a ser plantada com milho nos EUA de 2,7%, chegando a 36,8 milhões de hectares. Enquanto isso, a área de soja permaneceria praticamente inalterada, em relação ao último ciclo (35,4 milhões de hectares). No fim das contas, é a resposta a uma relação preço-safra que vem dando um sinal claro, com uma relação que tem se mostrado bastante favorável ao cereal, em relação à oleaginosa.
Modelando com aumento da área de superfície, o USDA previu uma safra de milho em torno de 383 milhões de toneladas, muito próxima do recorde histórico. Estamos falando de cerca de 10% acima do volume alcançado na última campanha.
Caso se concretize, pode representar um fardo pesado para os preços internacionais. Com esse volume de produção, a agência propôs um aumento dos estoques finais para 47,9 milhões de toneladas. Isso implicaria um aumento de 49% em relação ao que foi projetado para o ciclo atual. Ao mesmo tempo, a relação estoque/consumo pode ficar em torno de 13%, uma relação que pode trazer tranqüilidade aos mercados. Nesse contexto, o USDA estimou os preços médios para a campanha 2023/24 em 16% abaixo da média atual.
Agora, quão viável pode ser esse cenário? A realização desses números, claro, dependerá de múltiplos fatores. Primeiro, você tem que considerar o aumento da área. Como já dissemos, a relação preço-safra continua favorável para o milho em relação à oleaginosa, dando suporte às projeções propostas. O levantamento oficial de intenção de plantio no final de março será fundamental para definir a área. Em segundo lugar, você deve levar em consideração os rendimentos. O USDA levantou valores muito altos em termos históricos. Aqui, o clima terá um papel fundamental e será preciso ver até que ponto as projeções se concretizam.
Quanto aos mercados locais, este ano teremos um jogo muito especial. A produção nacional continua sendo uma grande incógnita e todas as previsões parecem desatualizadas de uma semana para a outra. As estimativas continuam caindo e a safra da primeira safra sofrerá perdas significativas.
Dependendo do equilíbrio que as máquinas lançam conforme avançam nos campos, não é descabido pensar em um cenário tenso. Fazendo alguns cálculos, considerando as premissas de produção prime, carry da campanha atual e programa de exportação, a situação seria bastante apertada para o trimestre março-maio. Mas, por outro lado, não deve ser descartada a implementação de algum tipo de política para descomprimir as pressões locais.
Em suma, é claro que as projeções preliminares apresentadas pelo USDA fornecem sinais de alerta e tornam necessário acompanhar de perto o desenvolvimento da nova campanha norte-americana e a evolução diária dos mercados. Mas, Embora Chicago seja uma referência, a campanha local será bastante atípica, com fatores autóctones que vão condicionando o futuro dos preços. Não estamos em um ano para perder oportunidades.
O autor é responsável pelo Departamento de Análise de Mercado da Grassi SA
Publicado en el diario La Nación
